Exxon Mobil substituída no índice Dow Jones por empresa de software após 92 anos é um ‘sinal dos tempos’

Foto: CNBC.

A Exxon Mobil está no Dow de alguma forma desde 1928, mas seu mandato como o componente de maior duração está chegando ao fim.

Na segunda-feira, o S&P Dow Jones Indices anunciou as maiores mudanças no benchmark de 30 ações em sete anos. Junto com a Exxon, que está sendo substituída pela Salesforce, a Pfizer e a Raytheon Technologies estão sendo removidas em favor da Amgen e da Honeywell International. As alterações entrarão em vigor em 31 de agosto.

A remoção da Exxon é um “sinal dos tempos”, disse Raymond James, enquanto a empresa – e o setor de energia em geral – vacila, uma fraqueza tornada ainda mais aparente pela força dos nomes de tecnologia.

A energia agora representa apenas 2,5% do S&P 500, em comparação com 6,84% cinco anos atrás e 10,89% há 10 anos. A tecnologia saltou de 18,48% do índice em 2010 para 28,17% hoje.

Jennifer Rowland, de Edward Jones, observou que cinco ações de tecnologia – Apple, Microsoft, Amazon, Alphabet e Facebook – são individualmente maiores do que todo o setor de energia dos EUA, o que ela chamou de “bastante preocupante” e “um símbolo de quão longe o setor de energia caiu ao longo dos últimos anos.”

A Chevron também está no Dow, o que significa que o setor de energia estava super-representado no benchmark para começar. E com a chegada do desdobramento das ações 4 por 1 da Apple, a exposição do Dow à tecnologia deveria diminuir.“

Ao remover a Exxon do DJIA, o fornecedor do índice está claramente sendo reativo e, de fato, acentuando o sentimento extremamente negativo do investidor em quase tudo relacionado a petróleo e gás”, escreveu Pavel Molchanov de Raymond James em uma nota aos clientes.

As ações da Exxon caíram 3% na terça-feira após a notícia da remoção.

“Isso representa uma combinação do cenário obviamente difícil do preço do petróleo impactado pelo COVID, mas também preocupações sobre o eventual pico na demanda de petróleo (que surgiu muito antes do COVID) e objeções relacionadas ao ESG aos combustíveis fósseis em geral”, acrescentou. Dito isso, Raymond James está otimista no setor e prevê uma recuperação em 2021.

Com o tempo, o S&P 500 ultrapassou o Dow em importância, pois reflete melhor o mercado e a economia. Não apenas contém centenas de ações adicionais, mas também é ponderado pelo valor de mercado, o que significa que empresas maiores têm uma influência maior. O Dow Jones, por outro lado, é ponderado pelo preço.

Cerca de US$ 24 bilhões em fundos administrados ativamente acompanham o Dow, ofuscado pelos mais de US$ 300 bilhões seguindo o S&P 500, de acordo com dados do Goldman Sachs. O abismo de fundos gerenciados passivamente que rastreiam cada um é ainda mais profundo.

Ainda assim, a remoção da Exxon é significativa, no entanto.

Em 2013, a Exxon comandava o S&P 500 e o mercado em geral como a maior empresa americana de capital aberto. Em 2007, sua capitalização de mercado atingiu um pico acima de US$ 500 bilhões, mas tem diminuído lentamente desde então. Nos últimos cinco anos, as ações caíram quase 40%, e a empresa agora está avaliada em US$ 178,5 bilhões, segundo dados da FactSet. A Salesforce, por outro lado, viu suas ações saltarem quase 220% nos últimos cinco anos e atualmente tem uma capitalização de mercado em torno de US$ 187,5 bilhões.

“Esta ação não afeta nossos negócios nem os fundamentos de longo prazo que sustentam nossa estratégia”, disse a Exxon em um comunicado. “Nosso portfólio é o mais forte em mais de duas décadas, e nosso foco permanece na criação de valor para o acionista atendendo com responsabilidade as necessidades de energia do mundo.”

Por que Exxon e não Chevron?

As ações da Chevron, embora também tenham dificuldades neste ano, tiveram um retorno de cerca de 25% nos últimos cinco anos. O preço das ações é atualmente um pouco mais do que o dobro da Exxon. Embora isso não seja relevante para o investimento em geral, é relevante para o Dow ponderado pelo preço. Mas essa provavelmente não é a única razão pela qual a Exxon recebeu o machado em vez da Chevron.

Molchanov observou que a Chevron está “posicionada de forma muito mais direta como produtora de petróleo”, com um “alto grau de alavancagem operacional para os preços das commodities”. A integração vertical da Exxon, por outro lado, significa grande exposição a refino e produtos químicos.

“O comitê do índice provavelmente queria manter alguma exposição ao petróleo, tornando a Chevron a melhor escolha para fazê-lo, especialmente porque a gigante química Dow Inc. já representa a indústria química no índice”, acrescentou.

Neil Mehta do Goldman acrescentou que a Chevron se encaixa melhor do que a Exxon devido a três razões: maior geração de fluxo de caixa livre, balanço patrimonial mais forte e melhor execução operacional e de lucros. A empresa tem uma classificação de compra na Chevron e uma classificação de venda na Exxon.

Texto originalmente publicado em CNBC.