Investimento em E&P cai para nível mais baixo em 15 anos

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Após a publicação dos resultados do primeiro trimestre da indústria de E&P, uma análise da Rystad Energy revela uma imagem mais sombria do orçamento de investimento do que se pensava anteriormente. Prevê-se agora que os gastos globais atinjam US$ 383 bilhões este ano, o nível mais baixo em 15 anos e uma impressionante redução de 29%, de US$ 156 bilhões em comparação a 2019.

Com os investimentos no upstream de 2019 calculados em US$ 539 bilhões, o declínio deve levar o investimento anual a um nível inferior ao da desaceleração anterior. Também se espera que os gastos sejam em grande parte estáveis em 2021, chegando apenas um pouco acima de 2020 em US$ 386 bilhões. Antes da pandemia do Covid-19, a Rystad Energy esperava que o investimento total upstream mantivesse os níveis do ano passado, tanto em 2020 quanto em 2021.

Esperamos que os investimentos em shale e tight oil sejam os maiores atingidos, agora com previsão de queda de 52,2% ano a ano para US$ 67,3 bilhões. Os investimentos em areias petrolíferas seguirão, com um declínio de 44%, para US$ 5,1 bilhões. Prevê-se que outros investimentos em terra caiam 23,4%, para US$ 182,4 bilhões este ano.

O setor que será menos afetado em termos de investimento deflacionado é o offshore. Estima-se que os gastos em águas profundas caiam em 15,6%, para US$ 69 bilhões este ano, enquanto a plataforma offshore perderá cerca de 14%, chegando a US$ 59,5 bilhões.

“Como o impacto será mais severo do que na crise anterior, as empresas estão defendendo ferozmente o valor dos acionistas e se voltando para estratégias de gastos mais conservadoras no curto prazo. À medida que o setor global de upstream enfrenta preços baixos, demanda em queda e taxas de câmbio flutuantes, cada corte em dólar os atinge diretamente”, diz a analista de E&P da Rystad Energy, Olga Savenkova.

Foto: Rystad Energy.

No início da crise, supunha-se que os gastos globais em E&P caíssem em torno de 15% a 20% em 2020 – cerca de US$ 80 bilhões a US$ 100 bilhões abaixo do total de investimentos em 2019 – já que os orçamentos das operadoras já eram bastante fracos após a crise anterior do mercado. Mas, nessa nova realidade de preços, parece que as operadoras foram forçadas a aprofundar ainda mais os cortes.

Em termos de porcentagens, a queda no investimento é comparável a 2014-2015. No entanto, desta vez, os gastos do setor estão caindo de uma montanha mais baixa para um vale mais profundo, o que afetará muito rapidamente o desempenho do setor, mesmo em curto prazo.

Em 2014-2015, a queda de 27% nos gastos não afetou significativamente o desempenho da produção, pois as empresas foram capazes de se adaptar e otimizar. Pelo contrário, em todos os segmentos de fornecimento, alguns players conseguiram aumentar a produção ano a ano. Praticamente nenhuma produção foi encerrada, mesmo nas instalações com os mais altos preços de ponto de equilíbrio, pois os custos associados à produção de paragem eram muito altos. Os cortes nos gastos foram gerados principalmente por menores custos da cadeia de suprimentos e pelo corte de despesas desnecessárias.

No entanto, a capacidade do setor de manter altos custos por barril agora está sendo testada, com quase todos os segmentos de suprimentos cortando a produção em 2020. A longo prazo, o capex brownfield reduzido tornará mais desafiador manter a produção existente, enquanto os gastos reduzidos de capital greenfield dificultam a substituição dos declínios pela nova produção entrando em operação. Esses dois fatores podem afetar a estabilidade do fornecimento global de líquidos no futuro, mudando o cenário da indústria para sempre.

Nossa pesquisa indica que cerca de 125 E&P’s até agora comunicaram cortes de gastos, totalizando uma redução de US$ 100 bilhões em 2020. As Companhias Nacionais de Petróleo (NOCs) são as maiores contribuintes para a redução global, diminuindo os gastos em US$ 32 bilhões. A maioria dos operadores de xisto também revisou sua faixa de orientação de capital.

Embora normalmente não se espere que as NOCs realizem cortes tão drásticos, o ambiente de US$ 25 por barril de petróleo equivalente (boe) que experimentamos introduziu uma nova realidade, onde mesmo as empresas mais confiáveis estão apertando os cintos e adotando cortes mais profundos. É importante ressaltar que os relatórios do primeiro trimestre também revelaram que quase todas as grandes empresas estão vendo o declínio da produção como uma parte inevitável da sobrevivência, optando por otimizar os fluxos de caixa e fornecer dividendos sustentáveis.

“As empresas agora são altamente avessas ao risco, com finanças e desempenho operacional sob intensa pressão. No entanto, os E&Ps precisarão se preparar para oportunidades e ameaças que os aguardem após o término da crise. Seu sucesso futuro depende de quão prudentes eles são na adaptação de novas estratégias, aproveitando oportunidades emergentes e mitigando riscos”, conclui Savenkova.

Texto originalmente publicado em Oilprice.com.